本周沪指上涨0.72%，大机深证成指上涨1.82%，构论国资创业板指上涨1.69%。市政如何去除痘痘有效果下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的策信产关最新投资策略，供投资者参考。号即回升

　　中信策略：政策信号即将验证 流动性拐点临近

　　首先，将验三中全会召开在即，证中注度重新政策信号即将验证，有望预计会议将全面深化改革、大机推进中国式现代化，构论国资提升市场长期风险偏好，市政且预计会后市场流动性状况有望明显改善。策信产关其次，号即回升外部信号也日趋明朗，将验美国通胀和就业数据连续3个月降温，证中注度重新美联储降息预期升温，强势美元周期接近尾声，且事件影响下，市场对特朗普二次当选的交易将强化。再次，如何去除痘痘有效果价格信号依然疲弱，其中房价信号还有待观察，PPI仍待环比持续转正，出口景气相对于较强。最后，央行利率端预期影响下，红利策略将持续走向分化，短期可以关注政策催化的主题和中报结构亮点，随着三大信号逐步验证，三季度有望迎来市场拐点，建议届时配置再转向绩优成长。

　　中金策略：中国资产关注度有望重新回升

　　改革预期升温，中国资产关注度有望重新回升。本周A股市场小幅反弹，市场成交边际活跃，前期强势的红利板块补跌，消费电子、半导体和汽车等板块上涨，反映投资者情绪得到一定程度改善。近期中报密集披露，我们认为二季度A股整体业绩增速有望较一季度温和回升，全世界定价的资源品、出口链和TMT板块可能成为结构亮点。与苹果产业链相关的消费电子、PCB和芯片设计相关的细分领域，经历长周期调整后呈现盈利从底部加快复苏的迹象。汽车及零部件受益于出口，业绩也实现较好增长，叠加自动驾驶主题的催化，成为市场的热点。我们预计，中报所反映的景气线索仍将是近期市场交易的重点。

　　申万宏源：美联储降息交易在A股的演绎

　　美联储降息交易在美股已演绎出“转守为攻”特征：美股龙头调整，小盘股占优。A股影响的三层推演：1. 海外流动性宽松，外资回流，A股景气成长和核心资产反弹。2. 国内宽松加码，政策效果提升。3. 美国经济软着陆，大宗商品通胀卷土重来。A股对美联储降息交易反映偏弱，是因为存在两个逻辑断点：1. 国内宽松加码的力度尚待确认。2. 美国贸易保护政策的力度待验证。保持三季度弱势震荡市，红利低波占优；四季度指数中枢抬升，成长行情起步(先进制造供给压力缓和，新能车电池链、汽车IT；科创并购重组启动，AI不会缺席；出口链Alpha受益于不确定性消退)的判断。短期美联储降息交易，A股的弹性和持续性可能都偏弱。

　　兴证策略：今年是增量市场 并非雨露均沾

　　相比过去两年，今年并非存量博弈，而是增量市场。且资本市场投融资平衡也在显著改善，今年的微观流动性好于过去两年。今年，主导资金再度发生重要的变化，ETF与保险成为最重要的增量。增量资金决定市场风格，重视今年主导资金对市场风格的塑造。今年增量资金并非“雨露均沾”，ETF和险资是今年重要的边际增量资金，主动基金从分散到集中的转折点或已出现，大盘龙头、核心资产统一战线重塑。

　　海通策略：二季度A股盈利表现或相对于稳健

　　结合Q2经济数据看，二季度A股盈利表现或相对于稳健。我们可以从最新颁布的经济数据中寻找验证：从量来看，出口表现持续亮眼，6月出口金额当月同比高达8.6%，较5月的7.6%进一步上升；政策安慰下地产基本面有所改善，近一个月14 城市二手房成交面积明显高于季节性。从价来看，6月PPI同比为-0.8%，延续底部回升趋势；受猪价上涨提振，6月CPI同比0.2%，低位企稳格局明确。从利润看，5月工业企业利润累计同比为3.4%，从底部波折回升，同时价格对利润的拖累明显减小。综上所述，二季度经济整体表现仍有亮点，对应二季度A股盈利表现或较为稳健。

　　华金策略：短期底部可能已现 成长占优

　　从估值、情绪、资金等指标来看，A股短期可能已调整到位。底部区域，A股短期可能开启反弹。（1）分子端：经济和盈利延续弱修复趋势。一是6月出口继续保持偏高增速；二是地产销售边际改善；三是A股中报盈利增速继续改善。（2）流动性：美联储降息预期上升，国内保持宽松；短期外资出现回流，融资、新发基金后续也可能改善。（3）风险偏好：短期可能边际回升。一是三中全会和暂停转融券等政策可能改善市场情绪；二是海外降息预期提升风险偏好。

　　中泰策略：如何看待近期政策变化对于市场的影响

　　转融通全面暂停显示出政策层对于资本市场的关注，一定程度上有利于提振市场信心。对于交易来讲，暂停转融通将减少融券的券源，对量化交易中的股票多空策略或造成一定影响。就结构而言，我们认为红利类资产或反而是股市之中较为受益的方向。若未来债市再央行的干预下导致波动持续上升，投资者或阶段性适度减少对债市购买，加大对股市购买。短期看，受益于利率上行的银行、保险或是红利资产中最为受益这一政策的方向。

　　东吴策略：市场波动率回升将推动A股风格切换

　　积极因素逐步积累，有望成为市场逆转共识性交易的关键。预期产生分歧后，市场波动率将从低位回升，风格行情或将迎来切换。6月美国CPI超预期回落后，降息交易重燃，美元利率下行后预期将重塑，市场的波动率将会均值回归，新一轮行情也将在分歧和犹豫中展开。本轮红利风格的演绎在时间和空间纬度均已超过前两轮，且全A股息率的分化程度达到了历史极低水平，后续市场风格有望迎来切换。

　　国金策略：朱格拉周期“超额收益”的获取路径与开启时点

　　Capex扩张驱动盈利增长是行业取得“超额收益”的关键：①朱格拉周期一旦开启，受益行业的景气将趋势性上升，且弹性、持续性更大、更长；②朱格拉启动之前，由于行业的长期“出清”导致供给端难以跟上需求扩张，从而提升了价格弹性、带动毛利率、净利率等抬升。③由于朱格拉受益行业往往对应其Capex占GDP或制造业投资的比重趋势性、明显上升，从而使得该类行业在较长周期中保持“供不应求”的态势，从而拉长了“量、价”齐升的弹性周期。

　　中原策略：股指预计保持震荡格局 短线关注金融、新能源、房地产及电源设备

　　新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。随着一线城市降低购房门槛，房地产销售明显改善，汽车销售环比上升。上半年入境外国人大幅增加，有利于促进国内消费。央行签订债券借入协议，按捺国债市场过热。证监会加大对财务造假的执法整治，提高违法违规成本。美国失业率攀升可能推动美联储在9月首次降息。未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注金融、新能源、房地产以及电源设备等行业的投资机会。

（文章来源：东方财富研究中心）